Tüpraş 2021 1: Çeyrek bilançolarını açıkladı. Ziraat Bankası analiz ve yorumcuları şirketin finansal raporlarının ardından analiz ve yorumları açıkladı. Şirket ana ortaklık zararı 760,5 milyon lira oldu. Piyasaların beklentisi ise 779 milyon TL idi. Aracı kurum Tüpraş (TUPRS) hisseleri için AL tavsiyesi verirken 133,60 hedef fiyat verdi.

Tüpraş’ın 1Ç2021 ana ortaklık net devre zararı 760,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Pazar beklentisi ortalama 779mn TL ana ortaklık net devre zararı iken, bizim beklentimiz 847mn TL ana ortaklık net devre zararı yönündeydi. Tahminimizdeki sapmada, vergi gelirinin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur. 1Ç2020’de Tüpraş 2.265mn TL ana ortaklık net devre zararı kaydetmişti.

Tüpraş’ın satış gelirleri 1Ç2021’de bir önceki senenin aynı devresine göre, satış miktarındaki aşağı yukarı %19’luk daralmaya karşın, petrol fiyatlarının yüksek seyretmesine bağlı olarak %17 oranında artarak 19,8 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Düşük kapasite tüketimi ve salgın nedeniyle azalan talebe bağlı meydana gelen düşük marjlara karşın, petrol fiyatlarındaki artışa bağlı meydana gelen 1.512mn TL’lik stok gelirinin mühim katkısıyla 1.527,3mn TL’lik brüt kar oluşmuştur. 1Ç2020’de 2.016mn TL’lik yüksek stok zararının etkisiyle 909,1mn TL brüt zarar kaydedilmişti. Operasyonel giderler aynı devrede %21,7 oranında artarken, başka etkinliklerden giderler 1Ç2020’deki 349,4mn TL’den 1Ç2021’de kurlardaki yüksek yükselişin etkisiyle 1.584,4mn TL’ye yükselmiştir. Buna bağlı olarak da 614,2mn TL net etkinlik zararı oluşmuştur. 1Ç2020’de 1.716.1mn TL etkinlik zararı kaydedilmişti. Şirket’in FAVÖK’ü ise 1.172,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. 1Ç2020’de Şirket 1.349mn TL Faiz Amortisman Vergi Öncesi Zarar kaydetmişti. (4Ç2020’de 351,1mn TL FAVÖK kaydedilmişti).

İlk çeyrekte iştiraklerden 9,5mn TL gelir kaydedilirken, finansman doğrultusunda ise net finansman giderleri 913,2mn TL’den 355,6mn TL’ye gerilemiştir. Bütün bunların etkisiyle şirket ilk çeyrekte 960,1mn TL vergi evveli net devre zararı kaydetmiştir. 219mn TL’lik vergi geliri ardından Şirket’in ana ortaklık net devre zararı 760,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Tüpraş’ın amaç hisse fiyatını, kur artışları kaynaklı tahminlerimizdeki güncellemeler, risksiz faiz oranının %13’ten %15 standardına yükseltilmesi ve pazar çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak, 144,50TL’den 133,60TL’ye çekiyoruz. Diğer taraftan potansiyeline bağlı olarak daha önceki “EKLE” önerimizi ise “AL” olarak güncelliyoruz.