En Yakın Finansçınız
BTC
$57,092.61
+0.2
ETH
$4,577.03
-1.21
LTC
$207.92
+0.01
DASH
$178.62
-0.8
XMR
$231.24
-2.72
NXT
$0.02
-3.38
ETC
$47.74
-1.16
DOGE
$0.21
-2.94
ZEC
$227.79
+3.27
BTS
$0.05
+0.57

Vestel (#VESBE) 1Ç2021 Bilanço Analizi ve Hisse Yorumları

0 0

Vestel Beyaz Eşya / VESBE – 1Ç21 Bilanço Analiz
Vestel Beyaz Eşya (VESBE) 1Ç21 döneminde 311 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakamla net karda senelik %130 artış oldu. Net kardaki artışta cirodaki büyüme etkili olurken, vergi gelirlerindeki artış net kara pozitif yansımış.
Güçlü ciro… Şirketin cirosu hem Avrupa hem de Türkiye’de yaşanan kuvvetli talepten olumlu etkilendi. Ciro 1Ç21’de senelik olarak %86.2 artarak 2.969 mn TL oldu. Ciro büyümesi beklentimizin bir oran üstünde gerçekleşti. Bunda kapasite kullanım seviyesinın %68’den %88’e yükselmesinin tesiri olabilir. Yılın ilk 3 ayında brüt satışlar 2.975 milyon TL olarak gerçekleşmiş olup, bu tutarın 2.290 milyon TL’si vatan dışı satışlardan gerçekleşti. Toplam satışların %57’si Avrupa ülkelerine, %23’ü vatan amacıylae, %20’si ise başka ülkelere yapıldı. Net satışlar geride bıraktığımız senenin aynı devresine göre TL bazında %86 büyürken, adet bazında satışlar %27 artış gösterdi.

Dolar bazında seneliklandırılmış satış geliri aşağı yukarı 2015 senenindan beri artan eğilimini koruyor. Dolar bazında satış gelirleri 1Ç21 döneminde 1.484 milyon $’a ulaşmış durumda. Satış geliri büyümesi gerektiğince kuvvetli görünüyor.

Marjlar sınırda… Şirketin kar marjlarında 1Ç20 devresine kıyasla 1-2 puanlık artışlar var. Fakat 4Ç20’ye kıyasla kar marjları aşağı yukarı 5-6 puan gerilemiş görünüyor. Kar marjlarında meydana gelen baskıda emtia fiyatlarındaki yükseliş, ilk çeyrekte TL’nin kuvvetli seyretmesi ve buna bağlı olarak ilk çeyreğin bir evresinde EuroTL’deki gerileme etkili olmuş görünüyor. Fakat Mart sonucunda TL’deki değer kayıbı ve EURUSD kurundaki değerlenmenin gücünü korumaya geçmesi şirketin TL bazındaki neticelerini kuvvetli kılabilir.
Borç çevirmede problem yok… Vesbe’nin 2021 senesi Mart sonu itibariyle 1.431 milyon TL net borç pozisyonu bulunuyor. Şirketin net borcu geride bıraktığımız çeyreğe göre 207 milyon TL artmış.

Fakat borç çevirme konusu ile ilgili mühim bir gösterge olan net borç/FAVÖK 0.7x gibi gerektiğince düşük seviyede. Hem de cari oran1.26x ve likidite seviyesi 1.06 gibi makul seviyelerde. Şirketin borç çevirme konusu ile ilgili bir problemu görünmüyor.

Temettü ödemeye devam… VESBE kar payı dağıtarak yatırımcısına katma değer katmaya devam ediyor. Şirket hisse başı brüt 4.21 TL net 3.57 TL toplam temettü ödeyecek. Temettü ödemesini üç eşit taksitte ödeyecek. İlk temettü ödeme tarihi 31 Mayıs. Daha ileri temettü ödemelerini 30 haziran ve 30 temmuzda yapacak.

Değerlendirme & Taktik
VESBE’nin açıkladığı 1Ç21 finansal neticeleri kuvvetli bulduk. Endeks üzeri getiri getiren VESBE f/k pd/dd ve fd/FAVÖK çarpanları öneme alındığında görece iskontolu prosedür görüyor. VESBE’nin artan trend eğilimi devam ediyor. Önümüzdeki çeyreklerde ciro büyümesinin şirket amacıyla bir katalizör vazifiyeti görmesini bekliyoruz. Uzun vade VESBE yatırımcısı amacıyla 48 TL yakınları alım ya da maliyet düşürmek amacıyla ek alıma makul görünüyor. Kısa vadeli al sat yapan yatırımcı amacıyla ise 50 günlük ortalama olan 55 srandardı ve 22 günlük olan 57.60 seviyeleri üstündeki yerleşik seyirler hissenin yine 60 standardına doğru kuvvetlenmesi amacıyla mühim olabilir.

İntegral Yatırım

Cevap bırakın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak.